HashFlare

Автор Тема: НОВАЯ ПРИМОЧКА НА PriceAction: Инвестидея на каждый день  (Прочитано 14965 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн rogue_trader

  • Квакеры
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 13
  • Рефералы: 0
Прогноз результатов ВТБ за 1 кв. 2014 г.

Ожидается ROAE на минимуме за много лет в результате торговых убытков и высокой стоимости риска. Во вторник ВТБ представит отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию (17-00 мск).

Аналитики УРАЛСИБа ожидают слабые квартальные результаты с ROAE всего в 4% – самый низкий уровень с 2009 г. Такая динамика, по мнению экспертов, следует из убытков от торговых операций (по приблизительным расчетам, простая переоценка торгового портфеля на конец 2013 г. приводит к убытку порядка 8 млрд руб. (230 млн долл.)) и значительными отчислениями в резервы. Отмечается, что торговых убытков было трудно избежать, несмотря на сокращение портфеля акций, поскольку облигации также очень сильно пострадали в отчетном квартале. Стоимость риска, по оценкам УРАЛСИБа, выросла до 2,5%, поскольку российская экономика в 1 кв. 2014 г., как следует из имеющихся данных, была в худшей форме со времени последнего кризиса. Это не могло не сказаться на резервировании ВТБ, что, вероятно, связано как с корпоративными, так и с розничными рисками.

Розничное кредитование должно продолжить оказывать поддержку ЧПМ. Основной доход, по мнению аналитиков УРАЛСИБа, показал сильную динамику год к году (прогнозируется 21-процентный рост год к году чистого процентного дохода и 25-процентный – комиссионного дохода). Снижение ЧПМ, по расчетам аналитиков, ограничилось 10 б.п. квартал к кварталу, поскольку розничное кредитование должно продолжить опережать корпоративное по темпам роста. Расходы, согласно оценкам, несколько улучшили динамику – коэффициент Расходы/Доходы снизился до 49% с 53% год назад, – а их рост год к году, как ожидает УРАЛСИБ, был ограничен 2% против 12-процентного увеличения операционного дохода.

Оценки непривлекательные. В ходе телефонной конференции интерес будут представлять обновленный прогноз на 2014 г., учитывая очень непростое начало года, и мнение руководства о мерах поддержки сектора, которые в настоящее время обсуждаются в правительстве (например, стоит ли конвертировать субординированный кредит на 200 млрд руб., выданный ВЭБом в течение предыдущего кризиса, в капитал первого уровня). Аналитики УРАЛСИБа считают акции ВТБ достаточно дорогими (они торгуются с P/BV, равным 0,6), учитывая умеренный прогноз ROAE в 2014 г. на уровне 8%. Оценка экспертов чистой прибыли в текущем году (78 млрд руб., или 2,2 млрд долл.) находится на нижней границе консенсус прогноза Bloomberg, но ожидается, что слабые результаты в 1 кв. 2014 г. предполагают риск снижения последнего.

Рекомендация. УРАЛСИБ сохраняет рекомендацию «держать» акции ВТБ и по-прежнему отдают предпочтение бумагам Сбербанка, рассматривая российский банковский сектор.

Оффлайн rogue_trader

  • Квакеры
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 13
  • Рефералы: 0
НОВАТЭК пострадал от пожара и снизил прогноз добычи.

Финансовый директор НОВАТЭКа Марк Джетвей в пятницу сообщил, что компания снизила прогноз роста добычи газа в 2014 году с 7-8% до 2-3%. Таким образом, компания может добыть 62,4-63,1 млрд кубометров газа. НОВАТЭК скорректировал и планы роста добычи жидких углеводородов с ранее заявленных 40-50% до 20-30% (до 5,7-6,2 млн тонн).

Основная причина сокращения — пожар на Уренгойском месторождении, где в апреле огонь повредил установку по деэтанизации газоконденсата. Месторождение разрабатывает «Северэнергия», подконтрольная НОВАТЭКу (текущая эффективная доля — 54,9%) и «Газпром нефти» (45,1%). В «Газпром нефти» заявили, что планы по добыче в этом году не меняют (в феврале компания предполагала рост на 5%). Ожидается, что ремонт будет завершен в четвертом квартале, добычу частично возобновят в июле. По словам Марка Джетвея, дополнительные затраты составят 1,5-2 млрд руб.

Комментарии аналитиков. Поскольку ранее информация о пожаре и его последствиях практически не поступала в СМИ, для инвесторов это стало неприятной неожиданностью, сообщают эксперты из UFC IC. Высокие мультипликаторы НОВАТЭКа в значительной степени обусловлены темпами роста добычи и, как следствие, финансовых показателей. Дополнительные траты и падение темпов роста добычи снижают привлекательность компании. UFC IC ожидает, что НОВАТЭК сможет справиться с ударом, полностью восстановив деятельность комплекса до конца года, и на показатели последующих периодов это не должно оказать влияние. Тем не менее, локально бумаги компании окажутся под давлением, считают аналитики. 

По мнению экспертов из УРАЛСИБа, важно, что НОВАТЭК не стал пересматривать планы по добыче на 2015 г. Хотя восстановительные работы уже ведутся, компания будет готовиться запустить вторую очередь Уренгойского месторождения. Как только поврежденное оборудование будет заменено, смогут начать работу первая и вторая очереди, что обеспечит такие же уровни добычи газа и конденсата в 2014 г., какие прогнозировались ранее, отмечают аналитики инвестиционного банка.

УРАЛСИБ намерен внести незначительные корректировки  в прогноз результатов на 2–4 кв. 2014 г. Ожидаемые капзатраты на ремонт также достаточно умеренные – 1,5–2,0 млрд руб. (51–57 млн долл.), или менее 5% планируемых в нынешнем году капзатрат, говорят эксперты.

Рекомендации. УРАЛСИБ сохраняет рекомендацию «покупать» акции НОВАТЭКа. Аналитики UFC IC советуют «держать» акции газовой компании с целью 415 руб.

Оффлайн rogue_trader

  • Квакеры
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 13
  • Рефералы: 0
ТМК выиграет от подписания контракта на поставку газа в Китай.

Аналитики Rye, Man & Gor Securities (RMG) обновили оценку Трубной металлургической компании с целью учесть эффект роста спроса на трубы большого диаметра в свете подписания контракта на поставку газа в Китай. По мнению экспертов, ТМК станет главным бенефициаром роста объемов потребления ТБД.

Рост перспектив на востоке. Российский рынок трубной продукции стагнировал в последние два года из-за снижения спроса на трубы большого диаметра (ТБД) после завершения ряда крупных проектов. Однако спрос на сортамент труб для обустройства месторождений со стороны нефтегазовых компаний рос, что обеспечило некоторый буфер при снижении финансовых показателей.

Недавняя инициатива правительства заморозить тарифы естественных монополий привела к снижению инвестиционных программ крупнейших потребителей труб и к удручающим прогнозам по потреблению труб в стране на ближайшие годы.

В данных условиях сегодняшнее подписание гигантского контракта между Газпромом и китайской CNPC является существенным фактором роста продаж для локальных трубников, т.к. инфраструктура проекта потребует огромное количество ТБД.

Длина ветки, соединяющей месторождения и отводы на Китай, составит 4000 км и потребует около 8 млн. тонн стали. Проект полностью загрузит российские мощности по производству ТБД на следующие 3 года.

Влияние контракта на ТМК. Учитывая производственные мощности ТБД в России, аналитики RMG предполагают, что ТМК выиграет тендеры на 25-30% необходимых объемов, что обеспечит 5% и 7-10% среднегодовой рост EBITDA и чистой прибыли компании, соответственно, вплоть до 2018г. Без контракта прогноз по росту был бы отрицательным.

Финансовые результаты ТМК в целом были довольно устойчивыми: в 2013г. снижение EBITDA составило всего 9% с рекордного уровня, достигнутого в 2011г, в основном из-за падения валовой рентабельности сегмента сварных труб по причине значительного сокращения высоко-маржинальных продаж ТБД.

Рекомендация.  По расчетам RMG, с учетом возможных контрактов ТБД, справедливая стоимость акций ТМК составляет $3.0, или $12 за ГДР, что подразумевает более чем 50% рост с текущих уровней. Капитализация ТМК снизилась почти в два раза за последние два года, при не столь глубоком падении прибыли, и эксперты считают, что акции вполне способны восстановить свои позиции на фоне роста объемов производства.

Оффлайн rogue_trader

  • Квакеры
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 13
  • Рефералы: 0
Долговая нагрузка РусГидро вырастет.

Cтали известны детали новой инвестпрограммы «РусГидро», согласованной на правительственной коммиссии по ТЭКу в конце мая. Объем финансирования в 2015-2017 гг. составит 410,3 млрд руб., следует из презентации. Больше половины этой суммы (275,2 млрд руб.) приходится на три статьи расходов: перевооружение (129,1 млрд руб.), строительство новых станций самой «РусГидро» (87,9 млрд руб.) и четыре приоритетных дальневосточных проекта «РАО ЭС Востока» (58,2 млрд руб.). В результате реализации инвестпрограммы «РусГидро» рассчитывает к 2018 г. ввести 2,3 ГВт энергетических и 863 Гкал ч тепловых мощностей, что обеспечит прирост EBITDA на 37 млрд руб., говорится в документе.

Предполагаемые источники финансирования — собственная прибыль (54,7 млрд руб.), возврат НДС (48,1 млрд руб.), бюджетное финансирование, по большей части прошлых лет (59,3 млрд руб.), амортизация (95,6 млрд руб.), кредиты (100,6 млрд руб.) и др.

Но при выполнении заявленной программы долговая нагрузка вырастет, указывает «РусГидро». В 2015 г. соотношение чистый долг/EBITDA может достичь 3,8 (и в дальнейшем вырастет до 3,9). «Предел долговой нагрузки для энергокомпаний по общерыночной практике составляет 4,5, но работать на таком пределе будет нервно», — говорит аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин (цитируют «Ведомости»).

Комментарии экспертов. Рынок может воспринять эту новость без энтузиазма, так как жесткое тарифное регулирование может привести к тому, что высокая закредитованность компании будет сохраняться длительное время, отмечают аналитики UFC IC и добавляют, что это все же лучше, чем очередное размытие долей миноритариев. По мнению экспертов, отчасти проблему можно решить, если финансирование, обещанное китайскими банками на развитие дальневосточных проектов, будет оформлено за балансом «РусГидро». Долговая нагрузка ниже 4 EBITDA вряд ли вызовет панику у инвесторов, однако если объем заимствований в последствие будет расширен далее, это может негативно сказаться на восприятии бумаг компании рынка.

Аналитики УРАЛСИБА считают, что чистая прибыль РусГидро оказалась под давлением. Существенная часть (19%) инвестпрограммы РусГидро относится к Дальнему Востоку – региону с неблагоприятной системой регулирования, где генерирующим компаниям приходится продавать электроэнергию по ценам, близким к себестоимости производства, а дополнительную EBITDA, создаваемую новыми дальневосточными активами, будут съедать амортизационные и процентные выплаты, что скажется на консолидированной чистой прибыли РусГидро, являющейся базой для расчета дивидендов.

Как аналитики UFC IC, так и аналитики УРАЛСИБа отправили на пересмотр рекомендации по акциям РусГидро.


Оффлайн rose29

  • новички
  • *
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 2
  • Рефералы: 0
Если кому интересны опционы, хочу посоветовать ivygroup.ru. Они и обучат и дадут практику. Радует хорошая тех поддержка и возможность повторять действия ведущего в прямом эфире, а так же доверительное управление

Оффлайн Bifzebut

  • новички
  • *
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 0
  • Сообщений: 2
  • Рефералы: 0
Давно не ищу новинки, так как уже давно вложился в ivygroup.ru и теперь регулярно капают деньги, чего хватает, что б не искать подработки

Price Action - форум трейдеров