HashFlare

Автор Тема: Блог Оксаны Гафаити об инвестициях в рынок США  (Прочитано 20175 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн Бета Финанс

  • Админ
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 517
  • -Сказали: 1827
  • Сообщений: 1825
  • Пол: Мужской
  • Рефералы: 8
Дело не в ошибках или описках автора, видимо, в движке форума какая то системная ошибка... до этого корректировалось все, а теперь похожая ошибка в слове появилась.

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
12 рецептов сдобного дохода



Вот она сила информационного века: обычные люди теснят монстров Уолл-стрит. По приросту доходов они опередили профессиональных управляющих. Впрочем, важнее всего другое: то, что индивидуальные инвесторы тоньше опытных игроков чувствуют рынок и быстрее распознают «медвежьи» и «бычьи» тренды.

“Бытовавшее мнение о неприбыльности индивидуального клиента теперь можно назвать устаревшим”, — заявил CNBC вице-президент TD Ameritrade Стив Куирк, опираясь на данные Investor Movement Index – индекса, отражающего реальные действия частных инвесторов.

Заигравшемуся в роботы и стратегии рынку вдруг напомнили об интуиции. Интуицию и чутье, которые заострил финансовый кризис, ставший, прежде всего, кризисом доверия. Люди больше не верят в незыблемость банков и прозорливость финансовых гуру. Разуверившись в Уолл-стрит, они решили поверить в себя. И не прогадали.

Цитировать
Помнится, еще Питер Линч говорил, что самый обычный человек, который использует свои умственные способности лишь на 3%, может подбирать акции для своего портфеля не хуже эксперта с Уолл-стрит.


Впрочем, что говорить об «обычном человеке», когда даже кот и тот выбирает акции лучше профессионалов. Не верите? А это действительно так. Живущий в Британии кот по кличке Орландо обогнал команду финансовых аналитиков. По итогам 2012 года доходность его портфеля оказалась выше, чем у аналитиков.

Совпадение? Чтоб да — так нет. Взять и списать на везение и случай не позволяет случай с обезьяной Лукерией из уголка Дурова. В 2009 году она, как и кот, отбирала акции для инвестиций. Доходность ее пакета составила 194%, превысив доходность 94% российских финансовых управляющих.

В своем «Методе» Линч сокрушался о сокращении в 1980-х г.г. объемов индивидуального инвестирования, называя его «исчезающим искусством, которое подобно выпечке пирогов, уступает место покупке готовых товаров. Огромная армия управляющих фондами получает щедрую плату, делая для портфеля то же самое, что Sara Lee (компания-производитель выпечки) делает для пирогов. К сожалению, таковы реалии».

Цитировать
К счастью, сегодня реалии таковы, что многих из нас потянуло на домашнюю выпечку. Если вам нужен сдобный доход, месите тесто с душой и своими руками. Выбирайтесь на рынок и выбирайте акции для инвестиций


А для начала я дам вам общий рецепт, в основе которого – лучшие ингредиенты от Питера Линча. Надеюсь, он вам придется по вкусу и, возможно, в дальнейшем подтолкнет вас к тому, чтобы стать шеф-поваром вашей финансовой кухни.


12 рецептов для индивидуального инвестора

1. У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды (у нас это паевые инвестиционные фонды — ПИФы).

2. Фондовый рынок — не азартная игра, при условии, что вы выбираете хорошие компании, которые, по вашему мнению, будут эффективно работать, а не просто исходите из цены акций.

3. Остерегайтесь компаний с темпами роста 50-100% в год. Инвестиции в рискованные компании почти никогда не окупаются. Ищите небольшие компании, которые добились прибыльности и доказали способность воспроизводить свою формулу успеха.

4. Составьте четкое представление, во что вы инвестируете и почему, и сформулируйте причины, по которым акции той или иной компании стоит держать. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят. Стреляя наудачу, вы почти всегда промахнетесь.

5. Никогда не инвестируйте в компанию, если не знаете ее финансовое состояние. Именно фирмы с плохим финансовым положением ведут к рекордным убыткам. Если не удается найти компании, которые кажутся вам привлекательными, положите деньги в банк до тех пор, пока не обнаружите таковые.

6. Никогда не влюбляйтесь в акцию. Всегда мыслите объективно и не предвзято.

7. Избегайте популярных компаний из популярных отраслей. Лучше пропустить первую волну интереса к акциям (имеется в виду IPO – первичное размещение акций на рынке) и убедиться, что планы компании работают.

8. Инвестируйте в несколько акций, потому что из каждых пяти выбранных вами акций одна окажется превосходной, одна — очень плохой и три — хорошими.

9. Акций, как и детей, не следует иметь больше, чем вы способны справиться. Если инвестиции не являются вашей основной работой, вам, вероятно, хватит времени, чтобы отслеживать 8-12 компаний, покупая и продавая, когда для этого есть основания.

10. Не спекулируйте на акциях. Возьмите свои сбережения, вложите их в хорошие акции и держите, пока они не вырастут в цене, а затем продайте. А если они не растут, то и не покупайте.

11. Не продавайте акции до тех пор, пока фундаментальные показатели компании не ухудшатся (дивидендная доходность, прибыль на акцию, отношение прибыли на акцию к ее рыночной цене, стоимость чистых активов на акцию, показатели риска). В противном случае ваша единственная надежда — формула финансового успеха Пола Гетти: «Рано вставайте, много работайте, богатейте».

12. «Медвежий» аргумент всегда звучит умнее (имеется в виду вероятность снижения рынка, падения цены акции). Вы можете найти убедительные причины для продажи акций в каждой утренней газете или в каждом выпуске вечерних новостей».

В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.:bw:
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Возвращение легенды: обзор компании AOL



Рынок любит интернет-компании, и бизнес умело играет на этой симпатии. Но реалии онлайн-бизнеса таковы, что компании часто лишаются рынка и редко обретают его вновь. AOL посчастливилось обновиться и возвратиться. И в этом обзоре я расскажу о том, что вернуло компанию к прибыли, и в чем ее потенциал для инвестора.

AOL Inc. (NYSE: AOL) — интернет-компания, владеющая сетью фирменных онлайн-изданий, управляющая крупной рекламной сетью и предлагающая онлайн-сервисы для потребителей, издателей и рекламодателей.

Основана в 1985 году; в 2001 году объединилась с Time Warner Inc.; в 2009 года отделилась от AOL Time Warner в самостоятельную компанию, зарегистрированную в Делавэр, США.

Новая стратегия

С 2010 г. под руководством нового CEO Тима Армстронга AOL взяла курс на премиальный рекламный сегмент и разработку сервисов для продвижения брендов. На протяжении нескольких лет компания перестраивалась: распродавала убыточные и непрофильные активы и закупала те, что отвечали новой стратегии. В результате чего AOL удалось:

1. Сформировать солидный портфель брендов — имиджевых сайтов с качественным контентом;
2. Создать эффективную ИТ-платформу для размещения рекламы и управления ее эффективностью;
3. Закрепиться в премиальном контент-сегменте и усилить позиции на мобильном и видео рынках.

3 направления бизнеса

Пересмотренная в четвертом квартале 2012 года специализация компании включает в себя три основных направления:

1. Brand Group (33% в выручке). 2. Membership Group (36% в выручке). 3. AOL Networks (31% в выручке).

Выручка компании формируется от продаж: дисплейной и поисковой рекламы, услуг доступа к интернету, пакетов подписки, лицензий за использование ПО, уникального контента, предоставляемого партнерам и операторам, билетов на мероприятия, проводимых TechCrunch.

1. Brand Group состоит из:

- портфеля брендов: The Huffington Post, StyleList, TechCrunch, Engadget, DailyFinance, AOL Autos, AOL Travel, Games.com, Kitchen Daily, Homesessive, Makers, Moviefone, Сambio;
- сервисов, доступных на AOL.com, в частности: AOL Search и AOL Mail;
- картографических и локальных сервисов: Patch, MapQuest;
- медиа-плеера Winamp и интернет-радио Shoutcast.

Brand Group поддерживает и развивает ресурсы в Северной Америке и Европе. Сайт Huffington Post работает в Великобритании, Канаде, Франции, Испании, Италии и Германии и занимает первую строчку в списке наиболее популярных блогов. Winamp и Shoutcast доступен пользователям по всему миру.

Конкуренты AOL Brand Group: Yahoo, Google, Microsoft, IAC/InterActiveCorp., Facebook и Twitter, медиа-компании, предлагающие онлайн-сервисы.

2. Membership Group состоит из:

- набора сайтов и сервисов, предоставляемых по подписке на платной и бесплатной регулярной основе. Подписчикам доступны пакеты от $6.99 до $27.99, включающие: услуги доступа в интернет CompuServe и Netscape; обслуживание ПК и техподдержки; антивирусы и ПО для защиты данных; приложения для AOL Mail, мобильный чат AIM и пр.

Начиная с 2011 г. в компании работают над улучшением пакетных предложений и упрощением тарифных планов, чтобы удержать старых подписчиков и привлечь новых.

В 2012, 2011 и 2010 гг база подписчиков AOL насчитывала 2.8 млн, 3.3 млн и 3.9 млн человек, а ежегодная выручка была на уровне $705.3 млн, $803.2 млн и $1,023.6 млн соответственно.

Конкуренты AOL Membership Group: интернет-провайдеры и ИТ-компании, предлагающие сервисы по подписке.

3. AOL Networks объединяет:

- крупнейшую в США и Великобритании сеть дисплейной рекламы - Advertising.com;
- рекламную сеть для размещения видео AOL On;
- платформы для размещения рекламы: Be On, Marketplace, ADTECH, Pictela, Adap.tv.

Веб-сервисы и платформы компании нацелены на упрощение запуска рекламной кампании, автоматизацию ее закупки и размещения, а также контроля затрат и повышения эффективности. Сервисы AOL Networks доступны в США, Канаде, Японии и Европе.

Конкуренты AOL Networks: AppNexus, Millennial Media, Inc., PubMatic, The Rubicon Project, WPP plc., ValueClick.

- Продукты Membership Group
- Платформы AOL Networks
- Рекламные форматы AOL Networks

3 ключевых преимущества

1. Ресурсы. В распоряжении AOL: тематические и имиджевые ресурсы с уникальным контентом и целевой аудиторией, команда талантливых авторов и редакторов, рекламные сети и агрегаторы рекламных площадок, кросс-платформенные решения для размещения рекламы, собственная поведенческая статистика и система аналитики.

2. Технологии. Компания отвечает движению рынка, смещающемуся в сторону оптимизации, предлагая технологии алгоритмических закупок — Programmatic Buying (Программатик баинг) и Real-Time Bidding (RTB).

3. Позиции на рынке. Компания хорошо спозиционирова в наиболее динамичных сегментах рекламного и онлайн-рынка.

- У AOL - сильные позиции в сегменте дисплейной рекламы. В 2013 г. выручка от дисплейной рекламы растет на 50% квартал к кварталу; число рекламных кампаний удвоилось; цены на размещение увеличиваются на 4% в год.

- AOL — ведущий провайдер премиум видео-контента. AOL On прирастает на 70% по количеству просмотров; на 90% по объему размещаемого видео и на 100% по числу издателей. Сделка по покупке Adap.tv в 3Q 2013 г. закрепила компанию на растущем рынке онлайн-видео и интернет-ТВ. Adap.tv ориентирован на премиум-сегмент и является единственной платформой, адаптированной для работы на всех дисплеях.

- AOL — лидер в растущем сегменте Programmatic Buying. Сильные позиции компании обеспечивают: наличие своей базы сайтов (более 1500 ресурсов) для сбора данных о пользователях и инфраструктуры для их обработки, а также набор рекламных платформ (AdLearn Open Platform, Marketplace, ADTECH).

Потенциал отрасли

Интернет-отрасль продолжит расти, и основной вклад в этот рост внесут интернет-реклама, доступ в интернет и платное ТВ. По данным PricewaterhouseCoopers, в ближайшие 5 лет интернет-реклама будет прирастать на 20%, доступ в интернет — на 14,5%, а платное ТВ — на 11,9%.

Согласно Digital TV Research, в 2018 г. оборот мирового рынка онлайн-видео и онлайн-ТВ достигнет $35 млрд. В 2013 г. этот показатель составит $15,94 млрд. Оборот рекламного рынка увеличится с нынешних $7,4 млрд до $16,4 млрд в 2018 г., а доля рекламных доходов в общей доходности онлайн-видео сократится с 60% (2010 г.) до 47% (2018 г.).

Цитировать
Альтернативой рекламе станут сервисы подписки. По прогнозам, выручка от подписки на онлайн-видео к 2018 году вырастет в 13 раз и составит $13 млрд.


В сегменте онлайн-рекламы продолжится смещение к автоматизации закупки и размещения рекламы. Однако с учетом того, что премиум-рекламодателям важен контент и имидж издания, полного замещения не произойдет. И на рынке будут соседствовать оба подхода: программатик баинг и нативный формат. При этом программатик продолжит снижать стоимость интернет-рекламы, а нативный формат — увеличивать ее добавленную стоимость.

Поведенческий фактор продолжит быть определяющим эффективность рекламы, а значит, доступ к личным данным пользователей будет иметь ключевое значение. В связи с чем возможное ограничение или изменение условий использования «Cookie» - технологии, лежащей в основе поведенческой рекламы, может негативно сказаться на бизнесе AOL и отрасли в целом.

Что дальше?

На прибыли 3Q 2013 негативно сказалась реорганизация сервиса Patch (списание нематериальных активов, сокращение персонала).

Дальнейшая стратегия развития AOL предполагает:

1. Расширение присутствия своих брендов на международных рынках. Укрепление позиций в мобильном и видео-сегментах.
2. Масштабирование видео-платформ для пользователей, издателей и рекламодателей.
3. Развитие технологии алгоритмических закупок и дальнейший переход с «ручной» закупки рекламы на автоматизированную.

Компания нацелена на повышение эффективности бизнеса за счет:

- нацеленности на высоко маржинальный премиальный рекламный сегмент;
- развитие сервисов и услуг, увеличивающих ценность предложения и добавленную стоимость;
- контроля операционных затрат и снижения расходов на разработку (в результате частичного перехода на ПО с открытым исходным кодом).

Резюме

Судя по результатам последних квартальных отчетов, показатели бизнеса AOL продолжают улучшаться.

- Продажи растут по всем направлениям, темпы их роста возвращаются к двузначным значениям, расходы на продажи снижаются.
- У компании сильный баланс, низкая долговая нагрузка, устойчивый денежный поток и действующая программа выкупа акций.

Все указывает на то, что процесс адаптации к новой стратегии в компании завершен, а этап реструктуризации и тяжелых списаний активов, наконец-таки пройден. AOL готова начать возвращать прибыль инвесторам, а рынок к тому, чтобы ее генерить.



В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.:bw:
« Последнее редактирование: 13 Июнь 2014, 23:01:40 от Оксана Гафаити »
mindspace.ru

Оффлайн Arnold

  • Часто думает о Priceaction
  • ***
  • Спасибо
  • -Сказал: 196
  • -Сказали: 389
  • Сообщений: 445
  • Пол: Мужской
  • Рефералы: 0


Мне кажется что посты Оксаны улучшают "карму" нашего форума :) , а то все скальпинг, да среднесрок. lol

Ну что же, пусть Ксюшечка "улучшает карму форума", а я уж как-нибудь "всё скальпинг...". Возможно и наскальпирую на "Go Invest — инвестируйте вместе со мной.:bw:"   :bm:

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Любимая метрика Уоррена Баффетта



Индекс NASDAQ Composite впервые с 2000 года превысил отметку в 4000. Не отстает в темпах роста и NYSE Composite. Следя за взятием рынком новых вершин, я не перестаю задаваться вопросом: доколе? Как долго еще продолжится рост, и есть ли причины его продолжения? По всем показателям таких причин нет: ни в экономике, ни на фондовом рынке.

 - коэффициент Shiller P/E = 25, на 50% выше среднего показателя в 16,5;
 - число IPO на 17% выше максимума за 10 лет;
 - value-инвесторы (Джереми Грантам, Дональд Яктман, Сет Кларман) выходят в кэш.

Однако рынок настойчиво движется вверх, призывно маня к новым высотам. Стоит ли следовать его зову? Дилемма? Чтоб да так нет. Есть простой способ взвесить риски такого порыва. Вот, как это делает Баффетт. 

Он берет величину общей капитализации рынка акций США (Total Market Cap, TMC) и делит ее на показатель валового национального продукта (ВНП) (Gross National Product, GNP), получая соотношение TMC/GNP.

Баффетт называет коэффициент TMC/GNP «best single measure» — лучшей метрикой, позволяющей быстро понять, как оценен сейчас рынок. А главное — он прост в применении. Вы легко сможете его рассчитать, взяв исходные данные здесь:

1. TMC — общая капитализация рынка акций США. На радость инвесторам есть готовые индексы, отслеживающие динамику американских акций на биржах NYSE и NASDAQ. Один из таких широких индексов: Wilshire 5000 Total Market Indeх (^W5000).

2. GNP — валовой национальный продукт: Данные об основных экономических индикаторах и ключевую статистику можно найти на сайте Федерального резервного банка Сент-Луиса.

Как оценить результат?

Если полученный TMC/GNP в районе 70-80%, то, по Баффетту, покупка акций может стать выгодным делом. Если же коэффициент приближается к 200%, то, инвестируя в акции, вы серьезно рискуете, а дословно — «играете с огнем».

Со сбором исходных данных для расчета TMC/GNP есть один нюанс. Статистика по ВНП выходит после второй оценки ВВП, и иногда свежих цифр в наличии нет. В таком случае можно взять цифры по ВВП и рассчитать коэффициент TMC/GDP (Total Market Cap / Gross Domestic Product). В США показатели ВВП и ВНП отличаются друг от друга в среднем на 1%: разница не так велика, чтобы помешать вам «взвесить» рынок.

Полученный коэффициент TMC/GDP следует трактовать так:



По результатам расчетов вам станет очевидно: рынок американских акций всерьез перегрет. И сейчас время когда стоит больше бояться, чем жадничать. Ибо рынок о страхе совсем позабыл: уровень эйфории (Panic/Euphoria) на максимуме с 2008 года.

Бойтесь. В такие моменты легко потерять деньги осязание ценности. Надежда на то, что долгосрочный рост все покроет, может стоить вам слишком дорого. Насколько дорого? — судите сами.

Инвестор, купивший американские акции и гособлигации в период между 1999-2002 гг, даже спустя 10 лет, был бы в минусе. А вошедший в акции на самом пике, в 2000 г., получил бы самый значительный 10-летний убыток за более чем 100-летнюю историю рынка акций США.

Цена покупки — это то, что нельзя игнорировать. Выбирая актив для вложений, всегда задавайтесь вопросом о том, сколько он стоит на самом деле.

В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.
« Последнее редактирование: 14 Июнь 2014, 19:42:05 от Оксана Гафаити »
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Обзор компании Select Comfort

Получив уже нескольких писем от читателей блога с вопросом о том, во что и как я инвестирую, я подумала, что пришло время рассказать вам о тех акциях, которые есть в моем портфеле. К тому же, в США сейчас — сезон отчетности. Что позволит мне совместить приятное с полезным и познакомить вас как с бизнесом компаний, так и с их финансовыми результатами. Начну я с Select Comfort Corporation.



Select Comfort – это американский производитель матрасов и товаров для сна. Компания работает на рынках США, Австралии и Канады и больше известна под брендом Sleep Number. Акции компании торгуются на Nasdaq под тикером SCSS.

Компания продает свои товары через собственную розничную сеть и занимает 6-е место в рейтинге retailsails.com среди наиболее эффективных магазинов (на основе продаж на м2). Согласитесь, неплохо для компании малой капитализации (Small Cap)?



Магазины компании – это «горячие» точки продаж и тесного взаимодействия с клиентами. Посмотрите на видео ниже, как устроены шоу-румы Select Comfort, и вы поймете, что компания имеет в виду под «Unparalleled Individual Sleep Experiences».

Для повышения узнаваемости бренда компания решила отказаться от размещения магазинов в торговых центрах. Новые магазины располагаются в хорошо заметных отдельных зданиях. Это грамотный шаг, т. к. здесь есть, над чем работать: узнаваемость бренда Sleep Number в 2 раза ниже, чем у основного конкурента компании - Tempur-Pedic (NYSE: TPX).

Ключевые преимущества

Качество продукции, инновационные технологии и ориентация на клиента — вот 3 основных преимущества Select Comfort. Матрасы компании производятся по запатентованной технологии DualAir и состоят из двух отдельных воздушных камер.

Для каждой стороны матраса могут быть заданы свои настройки жесткости и температуры, что особенно актуально для семейных пар. Простым нажатием кнопки каждый партнер получает нужный ему уровень комфорта. И что важно — по доступной цене. Цены на матрасы начинаются с $699. Наиболее популярная модель стоит $1 799.



Дизайн матраса разработан таким образом, чтобы его можно было доставлять почтовой службой, например, United Parcel Service (UPS). За дополнительную плату клиент получает не только доставку нового матраса, но и вывоз старого. Кроме этого, в компании предусмотрен 100-дневный период, в течение которого покупатель может вернуть матрас, получив обратно всю сумму за вычетом стоимости доставки на склад.

25 лет гарантии, тестовый период, покупка напрямую у производителя, сопутствующий сервис и продающие сайты — все это повышает доверие и стимулирует покупки.

Ключевые показатели

Как инвестору мне нравится «привычка» компании выкупать акции с рынка (это увеличивает объем прибыли на акцию) и стратегия развиваться «на свои», а не заемные средства (это повышает устойчивость компании в трудные времена и снижает риск банкротства).

Также в Select Comfort хорошо поставлен контроль дебиторской задолженности и складских запасов (благодаря концепции just-in-time («точно в срок»)). Для производственной компании это особенно важно.

У компании – сильный баланс, стабильный денежный поток от основной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) и, несмотря на зрелость рынка, приличный задел по росту. Дополнительными стимулами являются восстановление в США рынка недвижимости, рост числа новостроек и повышение уровня потребительских расходов.



Как видно из данных таблицы, компания работает эффективнее отрасли и планирует сохранять этот перевес в будущем. Однако важно учитывать высокую изменчивость акции (Beta = 2,09), сезонность бизнеса и цикличность отрасли.



На фоне недавней отчетности за второй квартал 2013 года цены на акции компании снизились на 9,5% до $24. С учетом потенциала будущего роста и финансового состояния компании цену в $24 за акцию можно считать справедливой (высокий Price/Book компенсируется высоким ROE) и выгодной инвестицией на срок более года.

Недооцененными, на мой взгляд, акции компании были в апреле 2013 года, когда их стоимость на фоне снижения прогноза прибыли упала до $17. Тогда, проанализировав отчетность компании и оценив выше упомянутые преимущества, я добавила бумаги Select Comfort  себе в портфель и продолжаю держать.

В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.
« Последнее редактирование: 22 Июнь 2014, 17:45:03 от Оксана Гафаити »
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Не бывает анонимных инвесторов



Когда несколько лет назад я нацелилась на фондовый рынок, то сильно переживала, хватит ли мне ума, чтобы начать. Начав, я поняла, что не о том переживала. На бирже побеждает не ум, а железные нервы. Одного знания, что и как делать, здесь недостаточно. Важно еще знать себя, понимать свои слабости и пределы.

Выбрав вложения в акции, вам придется терпеть медвежий рынок, т. е. свыкнуться с мыслью о том, что рынок будет пикировать, прихватив с собой и ваш портфель. Наблюдая за этим, вы не должны хвататься за сердце, предаваться унынию и панике.

Насколько вы восприимчивы к риску и подготовлены к рынку? В ваших интересах узнать это прежде, чем вы на нем очутитесь. Ибо, как справедливо заметил Адам Смит, «если вы не знаете, кто вы, биржа — очень дорогое место для выяснения».

Какой вы инвестор?

Есть простой способ понять, кто вы есть. Представьте, что у вас есть 300 тыс. руб. для инвестиций. Какой частью своих вложений вы готовы рискнуть ради большей доходности? При какой просадке портфеля вы сможете крепко спать?

 - Если ваш терпимый предел составляет 5%, то доля акций в вашем портфеле не должна быть выше 20%; если 10% — 30%; если 20% — 50%; если 30% — 70%; если 40% — 90%; если 50% — 100%.

 - Если вы не готовы к потерям, биржа — не подходящее место для вас. Вам стоит себе в этом признаться и довериться управляющим. Именно честность с собой определяет живучесть на рынке. Если вы игнорируете свои пределы и не знаете, что покупаете и зачем, вы открыты на растерзание рынку, и вас будет все время штормить.

Цитировать
«Если вы можете быть терпеливым и игнорировать толпу, вы победите. Но если вы только думаете, что можете, а на самом деле поддаетесь соблазну или запугиванию, начиная не вовремя покупать или продавать акции, это приведет к катастрофе.

Вы должны знать свой болевой порог и не выходить за него. Если вы, как алкоголик, не в состоянии устоять перед соблазном, вам нельзя управлять деньгами. Не бывает «анонимных инвесторов».

Джереми Грэнтем, основатель и управляющий компании GMO LLC


Только понимание того, какой бизнес стоит за каждой акцией, помогает мне переждать падение рынка. Я просто знаю: пока показатели компании в норме, у меня нет причин избавляться от ее акций. А истерия СМИ или капризы рынка — неубедительный повод тасовать свой портфель. В моменты, когда рынок грустит, я веселю себя тем, что смотрю на цифры (баланса и отчета о прибылях), а не слежу за кривой графика цен.

 - Если вы видите ситуацию в целом, то никакие пробои уровней поддержки или сопротивления не пробьют брешь в вашей стратегии. Однако для этого она у вас должна быть.

Впрочем, если вы не лишены здравого смысла, устойчивы к боли и метаниям толпы, то быстро найдете свой стиль на рынке. А что до предметных познаний, то здесь я вас тоже спешу успокоить: математики старших классов и прикладной теории вполне достаточно, чтобы начать. В начинаниях ваших я вас не оставлю: дам вам книгу-наводку от Эсме Фаербер.

 - Ее работа «Все об акциях. Легкий способ начать свой путь» привлекла меня узостью темы (терпеть не могу, когда обо всем и ни о чем). А также тем, что написана женщиной и посвящена строго американскому рынку. Ни вправо, ни влево.

По-большому счету, эта книга — ваш проводник на фондовый рынок США, разъясняющий тонкости его работы. При прочтении у вас не возникнет чувства беспомощности: Эсме пишет доступно и просто. При желании вы все поймете и овладеете техникой выбора акций. А главное — защитите себя от рисков незнания, став (как-никак) информированным инвестором.

В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.
« Последнее редактирование: 28 Июнь 2014, 13:49:17 от Оксана Гафаити »
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Обзор компании Quality Systems



Этот обзор — еще об одной компании из моего портфеля, Quality Systems, Inc.(NASDAQ:QSII). Летом 2012 года цена ее акций снизилась вдвое и почти год оставалась внизу. Однако недавно появился просвет: акции начали набирать высоту. И как мне видится, продолжат расти. Почему? Сейчас расскажу. О компании, ее стратегии и потенциале.

Quality Systems — это калифорнийская ИТ-компания, основанная в 1974 году и специализирующаяся на разработке медицинских информационных систем (ИС), сервисов для врачей частной практики и медицинских учреждений.

В собственности компании – четыре подразделения:

 - NextGen Division (74,9% в выручке): системы электронного учета медицинских записей (Electronic Health Record, EHR) и автоматизации работы с клиентами для врачей частной практики и медицинских центров. Используемая ОС: Microsoft Windows.
 - Revenue Cycle Management (RCM) Division (14% в выручке): решения на базе веб-сервисов и NextGen RCM Services по автоматизации взаиморасчетов для врачей частной практики, стоматологических клиник и медицинских центров.
 - Hospital Solutions Division (6,8% в выручке): информационные и финансовые системы для автоматизации взаиморасчетов в больницах и госпиталях.
 - QSI Dental Division (4,3% в выручке): веб-сервисы (на базе SaaS-модели) для автоматизации стоматологических клиник; системы электронного обмена данными (Electronic Data Interchange, EDI). Используемая ОС: Unix (ПО с открытым исходным кодом).

Продукты компании совместимы между собой и со сторонними программными решениями, т. е. могут быть легко встроены в текущую систему клиента.

Стратегия Quality Systems

До недавнего времени Quality Systems ориентировалась на медицинские центры и врачей частной практики, однако несколько лет назад нацелилась на стационарный рынок, а именно — на небольшие (городские и сельские) больницы и госпитали. Для реализации данного плана компания начала скупать недостающие ей активы. Ниже список последних ее приобретений:

ViaTrack Systems, LLC, разработчик систем электронного обмена данными (2012 год).
The Poseidon Group, разработчик ПО для автоматизации работы отделения неотложной помощи (2012 год).
CQI Solutions Inc., поставщик ИТ-решений для хирургии (2011 год).
IntraNexus, Inc., поставщик веб-систем для клиник и госпиталей (2011 год).
Opus Healthcare Solutions, LLC («Opus»), поставщик веб-решений для больниц и госпиталей (2010 год).
Sphere Health Systems, Inc. («Sphere»), поставщик финансовых информационных систем для больниц и госпиталей (2009 год).

Слияния и поглощения для Quality Systems (как и для многих ИТ-компаний) — привычное дело. Она так растет. Правда, здесь стоит отметить тот факт, что закупается она «на свои» (у компании нет длинных долгов и устойчивое финансовое положение) и знает, что покупает. Зачастую объектом ее приобретения становятся компании, с которыми ее связывают годы работы.

Именно так было с Mirth Corporation, покупка которой так вдохновила инвесторов, что они «простили» компании очередной слабый отчет. В этом их можно понять: рынок всегда смотрит в будущее, а с Mirth у Quality Systems — светлое будущее, и вот почему.
Mirth специализируется на решениях для совмещения различных медицинских ИС и передачи данных в реальном времени (Electronic Data Interchange, EDI). Все ПО, предлагаемое компанией, имеет открытый исходный код и свободно распространяется на условиях лицензии. Это сделало Mirth лидером на своем рынке и позволило объединить вокруг своих продуктов сообщество разработчиков.

Закрытие сделки по приобретению Mirth Corporation открывает для Quality Systems большие перспективы. Компания не только повысит совместимость своих продуктов и нарастит поток сервисной выручки, но и начнет зарабатывать на сторонних внедрениях, число которых растет на фоне реформы здравоохранения (Medicare). В чем суть данной реформы и потенциал для Quality Systems?

Потенциал Medicare

В 2009 году в США был принят закон Health Information Technology for Economic and Clinical Health Act (HITECH), согласно которому к 2015 году все медицинские учреждения должны внедрить у себя систему электронных медицинских записей (Electronic Health Records, EHR). При этом EHR должна отвечать критериям «осмысленного использования» (Meaningful Use, MU): без этого медучреждения и врачи не смогут получить субсидии на ее внедрение.

В случае если учреждение, деятельность которого финансируется по программе Medicare, не внедрит EHR до 2015 года, оно будет оштрафовано на 1% от бюджетных выплат и на 3%, если EHR не будет установлена спустя 3 года.

Очевидно, что замена старых систем и внедрение новых EHR резко повысить потребность в решениях по интеграции и переносу данных, и это именно то, в чем сильна Mirth Corporation, а теперь и Quality Systems. А если добавить к этому наличие у компании допуска к госзаказам и сертификатов Meaningful Use (MU) для стационарных и амбулаторных заведений, то можно уверенно говорить о том, что Quality Systems готова извлечь максимум выгоды из Medicare.

Потенциал отрасли и Quality Systems

Отрасль медицинских информационных систем переживает не лучшие времена. Основная проблема, с которой столкнулись ИТ-разработчики и интеграторы - снижение рентабельности. Падение прибылей Quality Systems связано прежде всего со снижением продаж ПО и оборудования (Software & Hardware) и ростом расходов на соответствие требованиям Meaningful Use. Но даже растеряв почти половину прибыли, Quality Systems по показателю Operating Margin выглядит лучше своих основных конкурентов.



Что дальше?

Сейчас с учетом текущих вложений и сделанных приобретений Quality Systems готова к тому, чтобы расти и наращивать прибыль. Но есть ли для этого потенциал на рынке (с учетом того, что Medicare идет уже четвертый год)?

По данным организации HIMSS Analytics, половина американских больниц и поликлиник все еще пользуется бумажными картами. Но и те, кто перешел на электронный документооборот, не всегда им довольны. Так, согласно опросу Software Advice, более 30% поставщиков медуслуг собираются заменить текущую EHR на более удобную и функциональную.

Для Quality Systems это означает возможности: у компании высокий уровень удержания клиентов. Например, у системы NextGen Healthcare он составляет 87%. Лояльность клиентов подтверждает и рост числа сделок – в третьем квартале 2013 года данный показатель вырос на 110% относительно прошлого года. Кроме этого, по соответствию требованию «разумного использования» Quality Systems находится на четвертом месте в списке из 500 компаний.

Очевидно, у рынка есть потенциал, а у Quality Systems — все ресурсы его использовать. В пользу этого говорят показатели деловой активности и стабильный баланс. В перспективе ближайших двух лет акции этой компании мне видятся растущим активом. Остается дать бизнесу время и подождать. К тому же, заверение руководства в продолжении выплате дивидендов укрепляет терпение, а их получение скрасит мое ожидание.

В чем радость денег, если за них надо работать?
Не лучше ли, когда деньги работают на вас?
А если так — я знаю, как их трудоустроить.

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Go Invest — инвестируйте вместе со мной.
mindspace.ru

Оффлайн charlie_brown

  • Price Action Group
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 220
  • -Сказали: 1213
  • Сообщений: 1485
  • Пол: Мужской
  • Рефералы: 0
чот как-то стремно говорить об "инвестициях", когда такой чарт...

Не зверь выбирает место охоты, а охотник.

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Подарок от Intel: хороший отчет и сильный прогноз



На днях (15 июля, если быть точной) компания Intel отчиталась за второй квартал и отчиталась лучше своих (и моих) ожиданий. На хороших вестях ее акции прибавили аж 9%. В чем, собственно, позитив? Кратко сейчас расскажу.

Прежде всего рынок воспрянул на данных по чистой прибыли: у чипмейкера она выросла на (барабанная дробь) 40% и что архиважно за счет продаж.

В целом же результаты второго квартала 2014 года выглядят так:

- Выручка = $13,8 млрд (+8% YoY; +8% QoQ).
- Операционная прибыль = $3,8 млрд (+41% YoY; +53% QoQ).
- Рентабельность продаж = 64,5% (+6,2 п.п. YoY; +4,9 п.п. QoQ).
- Чистая прибыль = $2,8 млрд (+40% YoY; +40% QoQ).
- Прибыль на акцию (EPS) = $0,55 (+41% YoY; +45% QoQ

Согласитесь, неплохо? Но и это еще не все, чем вдохновил меня Intel. За прошлый квартал американский производитель процессоров нагенерил $5,5 млрд кэша, выплатил $1,1 млрд дивидендов и на $2,1 млрд выкупил собственных акций. Кроме этого совет директоров решил увеличить на $20 млрд программу байбека и потратить в третьем квартале на выкуп бумаг около $4 млрд (приятный бонус к 3% дивидендной доходности).

Что же касается выручки Intel в разрезе сегментов, то за исключением подразделения Mobile and Communications Group, переживающего сложности перехода на LTE-технологии, по всем направлениям компания продолжает расти:

Выручка всего = $13,8 млрд (+8% YoY; +8% QoQ):

- PC Client Group = $8,7 млрд (+6% YoY; +9% QoQ).
- Data Center Group = $3,5 млрд (+19% YoY; +14% QoQ).
- Software and services = $548 млн (+3% YoY; -1% QoQ).
- Internet of Things Group = $539 млн (+24% YoY; +12% QoQ).
- Mobile and Communications Group = $51 млн (-83% YoY; -67% QoQ).

Как видно, компьютерный рынок продолжает для Intel быть основным: от ПК-направления и решений для дата-центров компания получает 88% выручки. Хорошо прирастал и интернет вещей, но из-за низкой доли в объеме выручки его влияние пока не велико (почему «пока», я пишу здесь).

В компании верят в продолжение роста, на фоне чего повысили квартальный и годовой прогноз. В третьем квартале Intel надеется получить выручку в $14,4 млрд (+/- $ 500 млрд) (+4% ко второму кварталу), а по итогам 2014 года — показать 5%-ный темп роста выручки и 63%-ную рентабельность продаж.

Предвкушая увеличение спроса на настольные системы для бизнеса, устройства 2-в-1 и более мощные сервера, чипмейкер продолжают вкладываться в разработку и продвижение корпоративных платформ. Развитие у Intel в приоритете (за что ее и люблю): компания сначала инвестирует в бизнес и только потом распределяет прибыль среди акционеров.

Если же говорить о ситуации в отрасли и на рынке в целом, то в ходе телефонной конференции, посвященной отчету, исполнительный директор компании Брайан Кржанич среди ключевых драйверов роста назвал:

- Улучшение ситуации в экономике и рост малого и среднего бизнеса.
- Переход на новые стандарты форм-факторов.
- Увеличение числа обновляемых компьютеров, в т.ч. за счет прекращения поддержки Windows XP со стороны Microsoft (переход на Windows 8.1 требует более мощных ПК). *

* Ожидается, что волна обновлений ПК из-за отказа от устаревшей «операционки», сохранится до конца 2014 года.

Это уже, по словам Кржанича, обеспечило Intel рекордный объем отгрузки микропроцессоров за все время работы. Во втором квартале компания поставила 10 млн чипов (дерзкая цель отгрузить за год 40 млн процессоров выглядит все реалистичней).

Что до стратегии дальнейшего роста, то потенциал Intel я вижу:

1. В инициативе компании по расширению контрактного производства и сокращению затрат за счет увеличения объема выпуска.

- К числу контрактных клиентов наряду с Altera, Achronix Semiconductor, Tabula, Netronome и Microsemi в июле примкнула японская Panasonic. Для нее Intel будет делать микросхемы по 14-нм технологии для звуковой и видеотехники.

2. В усилении позиций компании в сегменте мобильного рынка и нацеленности на выпуск бюджетных устройств.

- В частности этому будет способствовать недавний альянс с производителем мобильных процессоров в Китае — Rockchip. Целью партнерства станет выпуск в 2015 году бюджетных Android-устройств (за $100-150) для продажи в Китае. Одновременно с этим Intel начнет делать собственные устройства по 14-нм техпроцессу.

3. В продолжении совершенствования своих продуктов.

- Так, за последний год компании удалось значительно снизить энергопотребление и тепловыделение процессоров, увеличить время работы устройств от батареи, уменьшить корпус и отказаться от вентиляторов, сохранив при этом производительность.

Все это на фоне ожидаемого восстановления компьютерной индустрии позволит Intel продолжать расти, а ее акциям — чувствовать себя лучше рынка и возвращать прибыль инвесторам. Что подтверждает наметившийся тренд (см. график ниже).

На сравнительном графике видно, какой совокупный доход (от дивидендов и роста курса акций) за последний год получили инвесторы, купившие бумаги Intel (45,01%), Apple (57,13%), Qualcomm (29,25%). Рост индекса S&P 500 за это время составил 20,17%

mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Предвиденный мной рост акций Select Comfort: ждать ли его продолжения?



Хорошие вести пришли от американского производителя матрасов и товаров для сна Select Comfort (NASDAQ: SCSS), подтвердив мои ожидания (см. статью Не проспите апсайд: обзор отчета Select Comfort 1Q 2014. Так, согласно отчету за второй квартал, эффект от инвестиций, сделанных в бизнес, наконец начинает себя проявлять. И отразился он, в частности, в том, что даже в традиционно низкий сезон продажи компании выросли на 13%.

Кратко итоги второго квартала 2014 года выглядят так:

Выручка = $235 млн (+13% YoY; -15% QoQ).
Операционная прибыль = $12,7 млн (-15% YoY; -104% QoQ).
Рентабельность продаж = 60,7% (-2,7 п.п. YoY; -1,3 п.п. QoQ).
Чистая прибыль = $8,48 млн (-15% YoY; -50% QoQ).
Прибыль на акцию (EPS) = $0,16 (-11% YoY; +51% QoQ).

На чистую прибыль компании продолжают давить расходы на амортизацию, затраты на продажи и поддержание программы 100-nightsleep guarantee, по которой можно вернуть матрас в течение 100 дней и получить деньги обратно (ее влияние должно нивелироваться в третьем квартале). Прибыль на акцию снизилась меньше за счет выкупа Select Comfort собственных акций с рынка.

Тем не менее результаты компании превзошли ожидания экспертов, а годовой прогноз убедил рынок в эффективности ее стратегии (о ней я пишу в статье "Обзор Select Comfort").

Так, по итогам текущего года Select Comfort ожидает увеличить прибыль на акцию на 25% до $1,07 и вернуться к 62%-ной рентабельности продаж. На таких новостях акции компании взмыли на 14%. Обоснован ли такой рост? На мой взгляд, более чем. И вот почему.

5 причин для дальнейшего роста акций Select Comfort

Во-первых, продажи компании продолжают расти за счет развития на новых рынках, обновления концепции магазинов и расширения розничной сети. Во втором квартале Select Comfort показала рост сопоставимых продаж на 8% по сравнению с падением на 7% в прошлом году. На текущий момент у компании 451 магазин, к концу года их число вырастет до 460-470.

Во-вторых, растет эффективность этих продаж. Во втором квартале Select Comfort увеличила среднюю выручку на магазин на 2%. Выручка, приходящаяся на один матрас, выросла на 17%. Кроме этого компания нарастила объем предоплат полученных от клиентов и сократила размер дебиторской задолженности.

В-третьих, уникальность продукции и ориентация на клиента продолжат усиливать спрос. Рынок хорошо встретил новинки ассортимента, особенно технологию управления сном Sleep IQ. Во втором квартале Sleep IQ стала доступней ($299) и совместимой со всеми матрасами, что даст новый стимул для роста продаж.

В-четвертых, помимо розницы, компания развивает онлайн-продажи и интегрирует их со своей розничной сетью. Так, обновленная во втором квартале версия сайта позволила сделать заказ еще проще, а Select Comfort больше узнать, где, как и когда покупают ее товары клиенты.

В-пятых, у Select Comfort есть все для поддержания дальнейшего роста: сильная денежная позиция, отсутствие долгов, растущий резерв накопленной прибыли и устойчивый денежный поток.

Что же касается будущей прибыли, то ее потенциал я вижу в продолжении отдачи от вложений компании (в разработку продукции и технологий, обновление магазинов, ИТ-инфраструктуру), в снижении производственных затрат (по мере роста объемов продаж) и расходов на амортизацию (в связи с закрытием магазинов). Все это наряду с программой выкупа акций позволит Select Comfort возвращать больше прибыли своим инвесторам.

mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Обзор компании Weight Watchers или кто такие весонаблюдатели



В этом обзоре я расскажу еще об одной компании из своего портфеля — Weight Watchers International, Inc. (NYSE:WTW) или, как ее называют в России, «Весонаблюдатели». Компания работает с 1961 года и предлагает собственные системы питания, онлайн-сервисы для контроля за весом и продает продукты питания под собственными брендами. Популярность Weight Watchers на рынке принесло ее движение «худеем сообща», объединяющее тех, кто желает избавиться от лишнего веса, на еженедельных встречах (Week Meetings).

5 преимуществ Weight Watchers

1) Репутация. Более 50 лет работы на рынке. Узнаваемость бренда Weight Watchers. Доверие потребителей.
2) Результативность. Клинически подтвержденная эффективность программ по снижению веса. Составление программы питания с учетом личных привычек и вкусовых предпочтений.
3) Доступность. Гибкая система тарифов и скидок в зависимости от страны, типа подписки и срока использования.
4) Общение. Возможность худеть в группе и получать обратную связь на еженедельных встречах участников.
5) Поддержка. Наличие сервисов и инструментов для планирования питания и отслеживания результатов.

Продукты компании Weight Watchers

1) PointsPlus — клинически одобренная программа по снижению веса, основанная на делении продуктов по баллам. Основной ее плюс - в простоте: человек планирует свой рацион, считая баллы, а не калории.
2) Онлайн-сервисы компании, распространяемые по подписке на сайте компании:
 - Weight Watchers Online — приложение для планирования рациона онлайн.
 - Weight Watchers eTools - мобильные приложение для участников Week Meetings, позволяющее планировать рацион, ставить цели и отслеживать прогресс.
3) Продукты питания и комплексные обеды, выпускаемые под брендами компании и распространяемые через партнерскую сеть розничных магазинов.

Помимо продажи программ и продуктов питания компания получает постоянный поток выручки от фрайчайзи (в среднем 10% от выручки) и от компаний-лицензиатов, использующих бренд Weight Watchers для продвижения своей продукции, в частности, от Kraft Foods, General Mills, Parmalat.

Регионы продаж и источники выручки Weight Watchers

«Весонаблюдатели» работают в более 30 странах мира (ключевые регионы присутствия: США, Канада, Великобритания и Европа) и продвигают свою продукцию как самостоятельно через собственную сеть компаний, так и по франшизе. Выручка компании формируется из:

1) Платежей за участие в Week Meetings.
2) Онлайн-продаж на сайте Weight Watchers.com.
3) Продаж продукции на Week Meetings.
4) Продаж франшиз и роялти за использование бренда.


Выручка Weight Watchers в разрезе сегментов и регионов, данные на конец 2013 года

Как видно на диаграмме, львиную долю (50%) выручки Weight Watchers приносят еженедельные встречи (Week Meetings), и они важный момент для понимания стратегии работы компании и ее конкурентного преимущества.

 - Каждую неделю более 10 000 лидеров компании (те, кто уже похудел вместе с Weight Watchers) проводят свыше 40 000 встреч по всему миру для объединения и мотивации людей, желающих похудеть.

Традиционно Week Meeting начинается с регистрации участников и обсуждения их результатов за прошедшую неделю. В течение часа (столько длится собрание) участники общаются с лидером группы и между собой. Завершается встреча постановкой участниками личных целей для достижения на предстоящей неделе.

В чем сила таких встреч? В том, что каждый участник получает живую обратную связь и регулярную поддержку. Стоимость участия в Week Meeting зависит от страны и способа посещения (еженедельно или по желанию; лично или онлайн), например, в США, она варьируется от $9,91 до $14.  В цену входит индивидуально спланированный рацион и набор необходимых сервисов.

Конкуренция и стратегия развития Weight Watchers

Рынок контроля и снижения веса не только высоко конкурентен, но и фрагментирован. Другими словами, ни одному из его участников не принадлежит крупная доля. Так, наибольшие доли на рынке, по данным IBISWorld, принадлежат:

 - Weight Watchers (WTW) (3% рынка).
 - Nutrisystem (NTRI) (0,7% рынка).
 - Medifast (MED) (0,6% рынка)
 - Nestle’s Jenny Craig: (0,5% рынка).
 
Среди перечисленных компаний прямыми конкурентами Weight Watchers являются: Jenny Craig Inc., непубличная дочка Nestlé Nutrition и NutriSystem, Inc., а также не попавшая в перечень IBISWorld и ставшая частной eDiets.com, Inc..

Jenny Craig, как и Weight Watchers, занимается разработкой индивидуальных программ по снижению веса и продажей продуктов питания через свою розничную сеть. Nutrisystem работает в более дорогом ценовом сегменте, чем Weight Watchers, и предлагает программы питания, содержащие 28-дневный запас завтраков, обедов, ужинов и десертов. eDiets.com продает на своем сайте диетическое питание, заменители пищи и различные БАДы, а также дает возможность составить диету онлайн.

Показатели эффективности бизнеса Weight Watchers по сравнению с торгуемым на бирже прямым конкурентом Nutrisystem (NTRI) и относительно отрасли выглядят так:



Наряду с конкуренцией в своей сфере Weight Watchers ощущает давление смежных отраслей. Например, БАДов, фармацевтики, пластической хирургии, спорт-индустрии, носимой электроники и мобильного рынка. Последний за счет роста числа мобильных приложений для контроля за весом стал причиной сокращения прибыли компании в 2013 г. и падения акций.

Для отрыва от конкурентов и усиления позиций на рынке Weight Watchers продолжит инвестировать в разработку онлайн-сервисов, мобильных приложений и носимых гаджетов и развиваться на рынке медицинских услуг, в частности, адаптируя свои системы питания для больных диабетом второго типа.

Поддержать дальнейший рост должен и потенциал ключевого для продаж компании американского рынка. Ожидается, что до 2018 года он будет расти темпами 15-18% в год, компенсируя скромные темпы роста европейского и мирового рынка, прогнозируемые на уровне 1% и 5% cоответственно.
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Почему я купила акции Weight Watchers



В недавнем обзоре я писала о том, как устроен бизнес компании Weight Watchers (NYSE:WTW), а в этом расскажу, почему я купила ее акции. Прежде всего потому, что считаю их недооценными (другие я просто не покупаю), а опасения рынка преувеличенными. О каких опасениях идет речь?

Прежде всего о способности компании наращивать продажи в условиях конкуренции со стороны мобильного рынка и возвращать прибыль инвесторам в связи с отменой дивидендов и ростом ее долговой нагрузки. На фоне этих волнений цена акций Weight Watchers упала с $60 в начале 2013 года до $20 в данный момент. Насколько оправдано это падение? Давайте смотреть.

По итогам 2013 года продажи компании сократились на 6%. Причиной снижения стал отток участников еженедельных встреч (Week Meetings), переключившихся на сторонние мобильные приложения по контролю за весом и ежедневной активностью. Негатива добавило также и то, что на Week Meetings приходится львиная (50%) доля продаж.

Однако снижение дохода от Week Meetings — не новость, и в Weight Watchers оно происходит давно. Если взглянуть на динамику пятилетних продаж, то видно, как ее выручка смещается в сторону интернета.



В 2013 году интернет-продажи выросли на 4% и достигли 30% в общем объеме продаж, что помогло компенсировать снижение дохода от участников еженедельных встреч. При этом доля онлайн-продаж за 5 лет увеличилась с 14% до 30%, что говорит о способности компании чувствовать динамику рынка и перестраивается следом за ним. Наверстать изменения на мобильном рынке Weight Watchers должны помочь:

 - инвестиции в разработку онлайн-сервисов и приложений (Weight Watchers Online, Weight Watchers eTools);
 - недавняя покупка онлайн фитнес-стартапа Wello;
 - намерение открыть разработчикам доступ к API (интерфейсу для создания приложений), превратив их тем самым из конкурентов в партнеров.

Все это усилит позиции компании на цифровом рынке, а также будет способствовать росту продаж и… возвращению ушедших клиентов. Со временем они должны будут вернуться (как минимум те, кому нужен результат). Почему? Потому что эффективность программ Weight Watchers проверена временем и клинически, а мобильных приложений — нет.

Кроме этого, в борьбе с лишним весом людям нужен постоянный контроль, им нужна организация и поддержка — и это то, что они получают от участия в Week Meetings, и чего им не даст ни одно приложение. Приложения как таковые могут способствовать, но не помочь: они эффективны как дополнение к системе и мало полезны сами по себе. Поэтому я в них не вижу угрозы и считаю, что рынок переоценил этот риск.

Что касается долгов Weight Watchers и ее финансовой устойчивости, то, на мой взгляд, риски того, что компания не сможет платить по счетам крайне малы. Во-первых, речь идет о лидере отрасли с 50 летним стажем работы (читай: хорошим кредитным рейтингом). Во-вторых, компания продолжает быть прибыльной и генерировать положительный чистый денежный поток, а ее показатель быстрой ликвидности равен 0,8, что незначительно ниже нормы в 1. В-третьих, долги у компании - длинные (более 5 лет), а при долгосрочных заимствованиях бизнес не так уязвим, как при краткосрочных кредитах. В свою очередь, улучшению финансового положения компании будут способствовать отмена дивидендов, политика низких затрат и сокращение штата.

Способность компании дальше расти и возвращать прибыль долгосрочным инвесторам также не вызывает вопросов. Поддержать прибыль на акцию позволит значительный выкуп Weight Watchers собственных акций и будущий рост. Стимул для этого роста я вижу в увеличении числа людей с лишним весом, высоких темпах роста ключевого для компании американского рынка (об этом я пишу здесь), усилении позиций на интернет и мобильном рынке, а также в выходе Weight Watchers в новые ниши, в частности, в медицинский сегмент, где компания уже получает новых клиентов среди больных диабетом.

P.S. Позитивный сигнал по Weight Watchers

Результаты компании за второй квартал 2014 года превзошли ожидания рынка и позволили ей поднять годовой прогноз. Похоже, что худшее для компании уже позади, а потенциал еще не успел отразиться в цене. Для сравнения: показатели акции Weight Watchers (WTW) относительно отрасли и торгуемого на бирже ее конкурента Nutrisystem (NTRI). Данные с сайтов Yahoo!Finance и Morningstar:





mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Как я выбираю акции



Поиск акций начинается с определения параметров этого поиска, и здесь каждый инвестор исходит из собственных целей и руководствуется своей стратегией. Как вэлью-инвестор, я ищу акции, торгующиеся ниже их внутренней стоимости, с расчетом на то, что в будущем рынок оценит их справедливо.

Для выбора акций в Сети существуют специальные сервисы, они же скринеры, а говоря проще, фильтры. На радость инвесторам они совершенно бесплатны. Мне больше всего нравится скринер сайта Finviz.com: он прост, удобен и функционален. И когда я хочу найти недооценные акции (а именно их я ищу чаще всего), то задаю в нем такие настройки.

1. Market Сapitalization (Рыночная капитализация): от $300 млн до $2 млрд.

От больших компаний можно ожидать стабильного роста, от малых — значительного. В своей инвестиционной стратегии я целюсь на рост, поэтому меня прежде всего интересуют небольшие нишевые компании. Именно их акции могут вырасти многократно в цене и стать очередными «тенбагерами».

Цитировать
«Тенбагер» или «десятикратник» — термин, которым Питер Линч называл акции, выросшие в 10 раз с момента покупки


Я стремлюсь распознать потенциал таких компаний до того, как его обнаружит Уолл-стрит. Конечно, больший доход стоит большего риска (на фондовом рынке доходность и риск строго взаимосвязаны), но когда знаешь, что покупаешь, этот риск не так уж велик. Или, как говорит У. Баффет, рынок, как Бог, помогает тем, кто хочет себе помочь, но не прощает тех, кто не ведает, что творит.

2. Stock Price(Стоимость акции): более $5.

В соблазне доступности дешевых акций (стоимостью менее $5) есть опасный подвох под названием волатильность или изменчивость цены. Такие акции очень подвижны: колебания их курса могут составлять до 20% в день. В результате чего растут риски вложений и сокращается портфельный доход. Ощутив всю прелесть дешевых бумаг, я перестала их покупать и ищу акции дороже $5.

3. Average Volume (Среднедневной объем торгов): от 300 000.

Объем торгов — архиважный момент, потому как он — индикатор ликвидности. Ликвидность — это возможность продать акцию по цене, близкой к той, что есть на рынке. При низком объеме торгов сделать это проблематично, потому как слишком маленький спрос и, как следствие, широкий спрэд (разница между ценой покупки и продажи акции). Для меня среднедневной объем торгов в 300 000 — это минимальный порог, защищающий от низкой ликвидности.

4. Option/Short (Наличие опционов/коротких продаж): Optionable

Помимо того, что я активный инвестор, я немного еще и спекулянт. Для спекулятивных стратегий я использую опционы и при выборе акций смотрю на то, чтобы они были optionable, т.е. на них были доступны опционные контракты.

В основном я торгую покрытыми опционами, продавая и покупая контракты на те бумаги, которые есть в моем портфеле и которые я знаю фундаментально. Такой подход позволяет мне получать доход на любом движении рынка и увеличить отдачу на капитал.

5. Ценовые мультипликаторы. Для того, чтобы максимально сузить условия поиска и найти акции, торгующиеся по разумной цене, я задаю следующие значения ценовых коэффициентов:

 - Р/Е (Цена/Прибыль): ниже 15. P/E = 15 с большой вероятностью говорит о справедливой оценке; а P/E > 20 о том, что компания переоценена

 - P/B (Цена/Балансовая стоимость): ниже 2. P/B = 2 соответствует норме. Акция с P/B < 1 считается недооцененной; с P/B > 5 дорогой

 - P/S (Цена/Продажи): ниже 1. P/S < 2 считается нормой. Чем ниже P/S, тем меньше инвестор платит за каждый доллар, получаемый компанией с продаж

 - P/FCF (Цена/ Чистый денежный поток): ниже 20. P/FCF < 20 считается нормой. Чем ниже P/FCF, тем больше свободных денег остается у бизнеса для развития и распределения среди инвесторов

Если вы, как и я, решите использовать минимальные значения ценовых коэффициентов, то приготовьтесь к тому, что поиск может не дать результата. Особенно на перегретом рынке. В такие моменты я зарабатываю на опционах и просто жду, вспоминая иронию Баффета на этот случай: «Я чувствую себя как озабоченный парень на необитаемом острове. Я не могу найти, что купить».

6. Финансовые коэффициенты. Инвестиции должны быть не только прибыльными и ликвидными, но и надежными. Для меня надежные акции — это бумаги компаний, бизнес которых: 1. финансово стабилен; 2. рентабелен; 3. эффективен. Для выбора таких компаний я использую коэффициенты: 1. платежеспособности; 2. ликвидности и 3. рентабельности:

 - D/E (соотношение заемных и собственных средств): ниже 0,5

Чем меньше значение D/E, тем финансово компания устойчивее и тем для меня лучше. Я вообще люблю компании без долгов и всегда помню слова Питера Линча о том, что компания без долгов не станет банкротом. Для инвесторов в обыкновенные акции как остаточных акционеров это особенно важно, потому как в случае банкротства они — последние в очереди на получение активов.

 - Quick Ratio (срочная ликвидность): выше 1

Для отбора платежеспособных компаний я использую коэффициент срочной ликвидности, учитывающий наиболее ликвидные активы (т.е. те, которые легче всего превратить в деньги). Нормативное значение Quick Ratio ≥ 1.

 - ROE (возврат на капитал): выше 10%

Показатель отдачи на собственный капитал (принадлежащий инвесторам), не должен быть ниже доходности низкорисковых вложений, например, ставки по депозиту в крупном банке или купону по гособлигациям. В ином случае инвестору выгодней положить деньги в банк, чем брать на себя риски вложения в акции.

 - Gross Margin (маржа валовой прибыли): Positive (>0%)
 - Operating Margin (маржа операционной прибыли): Positive (>0%)

При выборе компании для инвестиций я всегда смотрю на то, насколько прибыльна ее бизнес-модель на регулярной основе. Для того, чтобы это понять, я изучаю ее отчеты. А при поиске недооцененных акций задаю минимальные значения маржи или не использую их вовсе. Почему? Потому что их на значения могут влиять цикличность бизнеса и сезонность продаж.

Вот так выглядит мой фильтр с указанными выше параметрами. Вы можете использовать его для выбора своих акций или настроить под себя и сохранить в качестве собственного скринера, выбрав в выпадающем списке с названием фильтра Save Screen.



Внизу под таблицей отражается список компаний, отвечающий критериям поиска (если такие компании на рынке есть). Когда таких компаний на рынке нет, например, как сейчас, я задаю меньше условий и использую следующий фильтр. Получив список компаний, я выбираю его отображение в виде графиков цен. Для этого я нажимаю на ссылку Charts внизу таблицы. График мне помогает быстро понять, к каким акциям стоит присмотреться поближе. На что я смотрю при их изучении, расскажу совсем скоро.
mindspace.ru

Оффлайн Оксана Гафаити

  • Модератор
  • *****
  • Спасибо
  • -Сказал: 0
  • -Сказали: 3
  • Сообщений: 19
  • Рефералы: 0
Блог Оксаны Гафаити об инвестициях в рынок США
« Ответ #29 : 07 Сентябрь 2014, 11:01:03 »
Обзор компании King: сохранит ли король корону?



Как любительница игровых компаний я не могла не заметить 20% падение акций одного из лидеров рынка мобильных игр — King Digital (KING $13.34 с даты публикации -2.7%). Бумаги компании просели после отчета за второй квартал (2Q 2014), результаты которого оказались хуже прогноза и вкратце выглядят так:

 - Прибыль на акцию (EPS) = $0,52 (+ 33% YoY), рынок ожидал $0,59
 - Выручка (Revenue) = $593 млн (+30% YoY), рынок ожидал $608 млн.
 - Объем заказов (Gross bookings)* = $611 млн (+27% YoY; -5% QoQ). Объем заказов от Candy Crush = 59% от всего объема (-67% QoQ).
 - Число ежемесячно уникальных пользователей = 345 млн (+78% YoY; -2% QoQ).
 - Число ежедневно активных пользователей = 138 млн (+82% YoY; -3% QoQ).
 - Число ежемесячно активных пользователей = 485 млн (+83% YoY; +1% QoQ).
 - Число ежемесячно платящих пользователей = 10,4 млн (+1% YoY; -12% QoQ).

<em>* Gross bookings — это те средства, которые будут получены от пользователей в ближайшем будущем.</em>

Несмотря на вдохновляющий рост прибыли и объема заказов, на продажи компании продолжают давить зависимость от игрового хита Candy Crush (54% в общем объеме выручки), снижение активности игроков и ухудшение монетизации, что подтверждают квартальные метрики (см. выше QoQ).

На фоне более сильного, чем ожидалось, падения доходов от Candy Crush в компании на 12% понизили годовой прогноз по объему заказов до $2,25 -2,35 млрд (вместо анонсированного ранее $2,25-2,65 млрд). В результате чего акции и обвалились. Остановить их падение не помогло и то, что в King решили направить $150 млн на выплату специальных дивидендов ($0,469 на акцию; дата закрытия реестра 30 сентября 2014 г).

С учетом того, что акции компании торгуются на 52-недельном минимуме, а показатели P/E = 3,16 и P/S =1,9 значительно ниже, чем в среднем по отрасли (P/E = 36; P/S = 7,4), я к ним решила присмотреться поближе и оценить их с позиции «быков» и «медведей».

Аргументы «за» акции компании King

В качестве «бычьих» аргументов я для себя выделила следующие моменты:

Снижение зависимости от Candy Crush: доля выручки в общем объеме продаж сократилась с 78% до 54%. Рост доли объема заказов от других игр (non-Candy Crush bookings) до 41% ($250 млн) по сравнению с 33% в 2Q 2013. Темпы роста non-Candy Crush bookings составили 19%.

Увеличение уровня вовлечения игроков и рост ежемесячной суммы платежей в расчете на пользователя (Monthly Gross Average Bookings per Paying User, MGABPPU) до $19, 54 (+26% YoY; + 8% QoQ).

Игры Candy Crush, Farm Heroes, Bubble Witch продолжают входить в ТОП-10 самых популярных мобильных игр в США и лидировать среди приложений в Facebook. Успешный релиз игровых франшиз Farm Heroes и Bubble Witch.

Высокие темпы роста прибыли (31%), превышающие темпы роста продаж (30%). Запас прочности по операционной (34%) и чистой марже (27%). Сильная денежная позиция ($832 млн кэша), отсутствие долгов, чистый денежный поток от операций $162 (+42% YoY); рост нераспределенной прибыли.

Аргументы «против» акций компании King

В качестве «медвежьих» аргументов я для себя выделила следующие моменты:

Молодость компании King (2013 год основания). Отсутствие достаточного (как минимум за 3 года) объема финансовых данных для отслеживания динамики и прогнозирования дальнейшего роста.

Изменчивость и конкурентность рынка мобильных игр. Высокая зависимость от пользовательских предпочтений и технологий. Постепенное насыщение рынка и усталость от приложений.

Снижение числа пользователей в США. Падение во втором квартале объема заказов от Candy Crush на 67%, наряду с ухудшением показателей монетизации. Тенденция к снижению рентабельности, росту управленческих и административных затрат (+26% QoQ) и раздуванию штата (+20% QoQ).

Выплата $150 млн в качестве дивидендов на фоне ожидаемых значительных вложений для диверсификации выручки и поддержания роста (органического и за счет поглощений).

Потенциал компании King

Потенциал рынка мобильных игр, прежде всего в Китае. Согласно Gartner продажи мобильных приложений вырастут к 2016 году в 5 раз. 70% этой выручки обеспечат мобильные игры. Вклад Китая в мобильную и игровую выручку составит 32%.

Расширение рынков сбыта. Локализация и запуск игры Candy Crush на китайском рынке через сотрудничество с интернет-компанией Tencent. Снижение пользователей в США стабилизируется за счет успешного запуска Bubble Witch 2 и компенсируется ростом числа игроков в других странах.

Запуск новой модели монетизации. Ожидается, что новая модель предоставит пользователям возможность тратить виртуальную валюту, накопленную в одной игре, в других тайтлах компании. Это будет способствовать увеличению игрового времени и уровня вовлеченности игроков.

Диверсификация выручки. Расширение портфолио за счет выпуска новых тайтлов и недавнего приобретения Nonstop Games, создателя игры Heroes of Honor. Ожидаемый в 4Q 2014 выход игры Candy Crush Soda в четырех странах. Масштабное обновление Candy Crush в 2015 году.

Резюме

Несмотря на бытующую на рынке аналогию с Zynga (NASDAQ:ZNGA) и ее Farmville, очевидно, что King перестала быть компанией одной игры. Усилия разработчика по диверсификации игрового портфолио уже нашли отражение в цифрах.

Это к вопросу о том, не повторит ли King судьбу Zynga. Вероятность этого еще более низка, если сравнить рентабельность и финансы этих компаний.

Безусловно, King еще предстоит доказать рынку свою способность наращивать продажи и регулярно показывать прибыль. Пока же вокруг компании много неопределенности. Неизвестно, даст ли эффект новый принцип монетизации и будет ли рост за счет Китая.

Однако, когда это все прояснится, то тут же найдет отражение в цене. Пока же рынок настроен критично и больше верит в падение, чем в рост. На мой взгляд, у акций King есть задел для апсайда (как минимум, к 2016 году). Но стоит ли их покупать, об этом, пожалуй, подумаю в октябре, после дивидендной отсечки

О компании King

Основанная в 2013 году King является одним из ведущих разработчиков мобильных и казуальных игр. Работает по всему миру (200 стран). В портфолио компании более 190 игр, включая такие хиты, как Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga, Papa Pear Saga, Pet Rescue Saga и Bubble Witch Saga.

King развивает свои игры по модели free to play и синхронизирует их работу на следующих платформах: веб, социальные сети и мобильные устройства. По данным на август 2014 года среднее число ежемесячных уникальных пользователей насчитывало 345 млн чел. Студии и офисы компании работают в Стокгольме, Бухаресте, Лондоне, Барселоне, Берлине, Сингапуре, Токио и Сан-Франциско.

Сайты компании: king.com, royalgames.com
mindspace.ru

Price Action - форум трейдеров

Блог Оксаны Гафаити об инвестициях в рынок США
« Ответ #29 : 07 Сентябрь 2014, 11:01:03 »
HashFlare